北新建材：长城证券-北新建材-000786-业绩稳中有进，“一体两翼”均衡发展-240823

投资标的：北新建材（000786） 推荐理由：公司2024年上半年业绩稳中有进，营业收入和净利润均实现较高增长，国际化业务表现突出，毛利率保持稳健，现金流良好。

防水和涂料业务拓展顺利，未来增长潜力大，维持增持评级。

- 北新建材2024年上半年实现营业收入135.97亿元，同比增长19.25%，归母净利润22.14亿元，同比增长16.79%，业绩稳中有进。

- 公司“一体两翼”战略推动石膏板、防水和涂料业务均衡发展，国际化业务表现亮眼，特别是在坦桑尼亚市场。

- 预计2024~2026年归母净利润将持续增长，维持增持评级，但需关注产能、市场需求及原材料价格等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年半年报：营业收入135.97亿元，同比增长19.25%；归母净利润22.14亿元，同比增长16.79%；扣非净利润21.59亿元，同比增长16.99%。

- 2024年Q2：营业收入76.53亿元，同比增长15.39%；归母净利润13.92亿元，同比增长7.03%；扣非净利润13.68亿元，同比增长7.96%。

2. **业务板块表现**： - **石膏板业务**：紧盯城市更新、修缮、工业建筑等领域，上半年收入73.03亿元，同比增长4.05%。

- **防水业务**：布局完善，聚焦修缮和家装零售，上半年收入17.09亿元，同比增长32.37%。

- **涂料业务**：完成嘉宝莉涂料的联合重组，上半年收入17.83亿元，同比增长265.79%。

- **国际化业务**：境外收入1.92亿元，同比增长100.65%。

3. **盈利能力**： - 毛利率30.94%，净利率16.57%。

- 各业务毛利率：石膏板39.62%，龙骨21.22%，防水卷材19.31%，涂料31.28%。

- 经营性现金流净额20.41亿元，同比增长59.90%。

4. **费用情况**： - 期间费用率12.80%，同比增长0.64pct。

- 销售费用同比增长40.83%。

5. **投资建议**： - 维持增持评级，预计2024~2026年归母净利润分别为44、51、59亿元。

- 对应PE市盈率分别为9、8、7倍。

6. **风险提示**： - 产能项目投产不及预期风险。

- 下游市场需求下降风险。

- 原材料价格上涨风险。

- 应收款项产生坏账风险。

- 政策风险和行业竞争加剧风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩表现、业务发展潜力及潜在风险，从而制定投资决策。