中科飞测：华西证券-中科飞测-688361-2024年业绩点评：收入实现快速增长，明暗场等设备进展顺利-250405

投资标的：中科飞测（688361） 推荐理由：公司2024年收入实现54.94%增长，核心技术突破和市场认可度提升，订单保持高速增长。

新产品进展顺利，国产替代加速。

预计2025-2027年营收和净利润大幅增长，维持“增持”评级。

- 中科飞测2024年收入达到13.80亿元，同比增长54.94%，Q4营收加速增长，显示出市场认可度提升和竞争优势增强。

- 尽管高研发投入导致短期盈利承压，Q4净利润实现扭亏为盈，显示盈利拐点出现。

- 公司积极布局先进制程设备，国产化替代加速，预计2025-2027年将实现显著营收和净利润增长，维持“增持”评级。

中科飞测在2024年的业绩表现出色，实现了收入的快速增长，全年收入达到13.80亿元，同比增幅为54.94%。

其中，第四季度收入为5.68亿元，同比大幅增长87.39%。

公司的收入增长主要得益于核心技术的突破以及市场认可度的提升。

具体来看，检测设备收入为9.85亿元，同比增长50.47%；量测设备收入为3.61亿元，同比增长62.85%。

尽管收入快速增长，但由于高研发投入导致盈利短期承压，2024年归母净利润为-0.12亿元，同比下降108.2%。

不过，第四季度的盈利情况有所改善，归母净利润为4024万元，显示出盈利拐点的出现。

2024年公司的毛利率为48.90%，同比下降3.72个百分点，主要受到低毛利率量测设备收入占比提升的影响。

公司在产品线方面持续丰富，明暗场等设备取得积极进展，且在国内半导体市场中，国产化率仍然较低，预计将受益于科技自主可控的政策。

公司积极布局先进制程设备，并拓展量测和检测产品品类，多个新产品已实现小批量出货。

投资建议方面，考虑到量测和检测设备的国产替代加速，公司作为行业龙头有望受益，2025-2026年的营收预测分别调整为20.74亿元和30.78亿元，归母净利润为2.80亿元和6.16亿元。

同时新增2027年营收预测为44.21亿元。

风险提示包括拟定增尚未完成的风险、晶圆厂资本开支不及预期等。

整体维持“增持”评级。