澳华内镜：太平洋证券-澳华内镜-688212-点评报告：营收增速短期承压，看好设备更新陆续落地后公司业绩释放-241029

投资标的：澳华内镜（688212） 推荐理由：公司在内镜等医疗影像设备市场逐步回暖的背景下，凭借AQ-150及AQ-120系列新品增强基层市场竞争力，预计2024-2026年营收和净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 澳华内镜2024年前三季度营业收入同比增长16.79%，但归母净利润下降17.45%，主要受成本费用增长影响。

- 内镜设备市场回暖，公司新品AQ-150及AQ-120系列有助于巩固基层市场竞争力，预计未来业绩将逐步释放。

- 公司未来三年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注技术研发和市场竞争风险。

以下是从报告中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：澳华内镜（688212） - 2024年前三季度营业收入：5.01亿元，同比增长16.79% - 归母净利润：0.37亿元，同比下降17.45% - 扣非归母净利润：0.15亿元，同比下降55.24% 2. **第三季度表现**： - 第三季度营业收入：1.47亿元，同比增长5.39% - 第三季度归母净利润：0.32亿元，同比增长345.17% - 第三季度扣非归母净利润：0.16亿元，同比增长309.81% 3. **市场动态**： - 医疗影像设备市场逐步回暖，内镜采购规模环比改善。

- 2024年9月份内镜采购规模较3月份增长115.05%。

- 医疗设备更新项目逐步落地，预计满足被压制的采购需求。

4. **新品发布**： - 2024年10月推出AQ-150及AQ-120系列内镜系统。

- AQ-150系列为超高清内镜系统，提升诊疗效率。

- AQ-120系列适合基层医疗机构，具有便携性和易操作性。

5. **财务状况**： - 综合毛利率：69.25%，同比下降6.39pct，主要因会计准则变化。

- 费用率：销售费用率31.87%、管理费用率14.94%、研发费用率22.60%、财务费用率-0.08%。

6. **盈利预测**： - 2024年营业收入预计：8.15亿元，同比增长20% - 归母净利润预计：0.72亿元，同比增长24% - 2024年EPS：0.53，按照2024年10月28日收盘价对应101倍PE。

- 2025年和2026年营业收入及净利润的预期增速均较高。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 创新技术与产品研发风险。

- 核心技术人才流失风险。

- 经营渠道管理风险。

- 产品质量及潜在责任风险。

- 市场竞争风险。

以上信息为投资者提供了公司当前的经营状况、市场前景、财务数据及投资建议，有助于做出投资决策。