江丰电子：东兴证券-江丰电子-300666-2025 年半年报业绩点评：靶材业务稳健增长，零部件业务放量在即-250908

投资标的：江丰电子（300666） 推荐理由：公司上半年营业收入20.95亿元，同比增长28.71%；靶材业务稳健增长，零部件业务放量在即。

研发投入持续加码，创新成果显著，未来将进一步提升盈利能力。

预计2025-2027年EPS持续增长，维持“推荐”评级。

- 江丰电子2025年上半年营业收入20.95亿元，同比增长28.71%，扣非净利润1.76亿元，同比增长3.60%。

- 超高纯靶材业务和半导体精密零部件业务均实现稳健增长，但零部件业务毛利率因投产初期承压。

- 公司持续加大研发投入，计划定增不超过19.48亿元以支持静电吸盘和超高纯金属靶材项目，预计未来盈利能力将提升。

江丰电子在2025年上半年实现营业收入20.95亿元，同比增长28.71%；扣非归母净利润1.76亿元，同比增长3.60%。

靶材业务表现稳健，超高纯靶材收入为13.25亿元，同比增长23.91%，毛利率为33.26%。

半导体精密零部件业务销售持续放量，实现收入4.59亿元，同比增长15.12%，但毛利率下降至23.65%。

公司研发投入持续增加，2025年上半年研发费用为1.19亿元，同比增长16.82%。

公司计划通过定增不超过19.48亿元，投资静电吸盘和超高纯金属溅射靶材的产业化项目，以提升产能和国际竞争力。

预计2025-2027年公司EPS分别为1.98元、2.41元和2.98元，维持“推荐”评级。

风险提示包括下游需求放缓、业务拓展不达预期和贸易摩擦加剧。