伟思医疗：信达证券-伟思医疗-688580-25Q1业绩恢复增长，股权激励彰显成长信心-250428

投资标的：伟思医疗（688580） 推荐理由：公司2025年一季度业绩恢复增长，收入同比增长9.40%，归母净利润增长52.71%。

新产品上市和医美业务拓展将驱动未来增长，股权激励计划彰显管理层对业绩增长的信心，预计未来三年营业收入和净利润稳步提升。

- 伟思医疗2024年业绩受市场需求收缩影响，营收下降至4.00亿元，但2025年一季度业绩恢复增长，收入增长9.40%至0.96亿元，归母净利润增长52.71%至0.33亿元。

- 公司发布股权激励计划，预计2025、2026年营收增长率分别不低于18%、40%，彰显成长信心。

- 新产品上市推动康复主业和医美业务发展，未来有望形成协同效应，预计2025-2027年营业收入和净利润持续增长。

伟思医疗（688580）在2024年实现营业收入4.00亿元，同比下降13.45%；归母净利润为1.02亿元，同比下降25.16%；扣非归母净利润为0.83亿元，同比下降31.72%；经营活动产生的现金流量净额为1.18亿元，同比下降11.86%。

2025年第一季度，公司实现营业收入0.96亿元，同比增长9.40%；归母净利润为0.33亿元，同比增长52.71%。

2024年，公司电刺激类产品收入为0.37亿元，同比下降41.75%；磁刺激产品收入1.72亿元，同比下降13.92%；电生理类产品收入0.65亿元，同比增长0.25%；耗材及配件业务收入0.79亿元，同比增长4.14%；激光射频类收入0.30亿元，同比下降20.87%。

公司预计2025、2026年营业收入增长率分别不低于18%、40%。

新产品方面，2024年公司推出了导航经颅磁刺激仪和VisheeNEO系列电刺激产品，医美新业务中，塑形磁刺激仪和高频电灼仪取得销量突破，皮秒激光治疗仪获得认证。

盈利预测显示2025-2027年营业收入将分别为4.74亿元、5.60亿元、6.61亿元，归母净利润为1.32亿元、1.56亿元、1.84亿元。

风险因素包括市场开拓不及预期、新产品研发风险、政策变动风险以及市场竞争导致价格下降的风险。