燃气行业：东吴证券-燃气Ⅱ行业跟踪周报：中东局势带动欧美气价上涨，国内气价平稳-250623

- 中东局势推动欧美气价上涨，美国天然气价格环比增长31.5%，而国内气价保持平稳。

- 预计2025年供给宽松，需求恢复缓慢，燃气公司成本优化，价格机制持续理顺。

- 推荐关注具备优质气源和成本优势的公司，如新奥能源、华润燃气等，同时需关注美气进口的不确定性。

本周燃气行业跟踪报告指出，中东局势推动欧美气价上涨，而国内气价保持平稳。

截至2025年6月20日，美国天然气价格周环比上涨31.5%，欧洲上涨9.3%，东亚和中国的气价也有所上升，但国内气价保持不变。

供需方面，美国天然气供应量小幅上涨，总需求略有下降，储气量同比减少。

欧洲市场因中东局势担忧，气价上升，天然气消费量同比增长8.9%。

国内天然气消费量同比微降，进口量减少，液态和气态天然气的进口均价有所波动，库存情况有所改善。

重要事件包括美气进口关税大幅降低，欧盟天然气储存目标放宽。

投资建议方面，预计2025年供给宽松，燃气公司成本优化，价格机制理顺，需求将逐步释放。

推荐关注新奥能源、华润燃气、昆仑能源等公司，特别是具有美国气源的企业。

风险提示包括经济增速不及预期、极端天气和国际局势变化等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 新奥能源：股息率5.3%，2024年不可测利润充分消化，私有化方案定价彰显估值回归空间。

2. 华润燃气：股息率4.5%。

3. 昆仑能源：股息率4.5%。

4. 中国燃气：股息率6.7%。

5. 蓝天燃气：股息率ttm9.1%。

6. 深圳燃气：建议关注。

7. 佛燃能源：股息率4.5%，建议关注。

8. 港华智慧能源：建议关注。

9. 九丰能源：股息率5.0%。

10. 新奥股份：股息率6.1%。

11. 新天然气：建议关注，具备气源生产能力。

12. 蓝焰控股：建议关注，具备气源生产能力。

推荐理由包括城燃降本促量、顺价持续推进，海外气源释放，具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显，以及美气进口不确定性提升，能源自主可控的重要性突显。