浙商国际-美债策略周报-250316

- 2月CPI和PPI数据超预期回落，但关税担忧仍然存在，导致长端美债利率保持高位，10年期美债利率周内上行1.1个bps。

- 由于经济“类滞胀”状态和影子“QE”重现，预计美债在Q1-Q2将迎来做多窗口期，10年期美债利率低点为4%。

- 当前是做多长端美债的重要时机，推荐标的包括TLT、TMF及10年期以上美债期货。

债券标的：TLT、TMF、10年期及以上美债期货（CME期货代码为TY、US和UL）。

操作建议：当前是做多长端美债的重要窗口期。

理由：1. 2月CPI和PPI数据超预期回落，显示通胀压力减轻，且油价处于历史低位，缺乏实质性供给冲击，通胀不存在大幅上行基础。

2. 关税政策对经济增长有掣肘作用，尽管会带来一定的价格上行压力，但经济基本面在居民消费强劲的背景下难以衰退，可能导致经济进入“类滞胀”状态。

3. 预计在Q1-Q2期间，美债会迎来一波“牛平”行情，10Y美债利率低点为4%，每当10Y美债利率冲高至4.3%以上，便是做多的好时机。