华西证券-资产配置日报：保持定力-250213

- 2月13日，债市表现纠结，股市出现回调，科技股领跌，整体市场资金面偏紧。

- 黄金等贵金属继续强势，债市收益率震荡，短端国债活跃券有所上行。

- 市场情绪转向防御，红利和大消费品种表现相对较好，AI主线依然受到市场认可，但整体题材行情可能进入调整期。

在2月13日的资产配置日报中，债市和股市表现出不同的纠结态势。

尽管早盘Deepseek概念股有利好消息，科技股在连续上涨后出现乏力，成为市场领跌因素，科创50指数下跌2.31%。

小微盘表现偏弱，中证2000和万得微盘股指分别下跌1.10%和1.33%，而大盘相对稳定，上证指数和沪深300指数仅下跌0.42%和0.38%。

债市方面，10年国债收益率维持在1.62%，30年国债收益率微幅下行至1.84%。

商品市场中，黄金等贵金属表现强势，沪金和沪银价格分别上涨0.46%和1.33%。

尽管美国1月通胀数据超预期，美元指数短暂走高后迅速回落，导致金价呈现V型反转。

资金市场方面，央行逆回购继续净回笼，资金价格高开高走，隔夜利率普遍上升，短端国债收益率也受到资金紧张的影响，保持“阴跌”状态。

各类机构在债市中的买卖行为反复，显示出市场的极度纠结。

在权益市场，万得全A指数下跌0.66%，受到港股回调的影响。

恒生指数的下跌可能预示港股面临高位调整压力，AH溢价指数接近130，表明市场对港股性价比的担忧。

A股市场资金仍未摆脱震荡市思维，昨日的强势反弹后今日出现调整，显示资金兑现压力。

在板块表现上，红利和大消费品种相对强势，而科技股则遭遇回调。

AI作为主线行情依然保持强势，AIGC指数上涨0.94%。

整体来看，题材行情可能在经过快速上涨后进入“休息区”，风格暂时切换至低位板块，但科技行情仍有持续性。

风险提示方面，需关注货币政策、流动性和财政政策的超预期调整可能性。

整体来看，当前市场处于高度不确定性中，投资者需保持定力，静观其变。