旭升集团：财通证券-旭升集团-603305-深耕新能源主业，构建三维增长新格局-250430

投资标的：旭升集团（603305） 推荐理由：公司在新能源汽车领域深耕，布局新兴赛道，尤其在人形机器人等领域表现亮眼。

尽管2024年业绩有所下滑，但工业类和其他业务增长显著，预计2025-2027年归母净利润持续增长，维持“增持”评级。

旭升集团2024年营收和净利润同比下滑，主要受汽车类业务影响，但工业类和其他新兴业务表现亮眼。

公司深耕新能源汽车主业，布局储能、人形机器人等新兴赛道，并加强材料创新，提升技术竞争力。

预计2025-2027年净利润将逐年增长，维持“增持”评级，需关注原材料价格和市场竞争风险。

旭升集团（603305）在2024年的业绩报告中显示，总营收为44.09亿元，同比下滑8.79%；归母净利润为4.16亿元，同比下滑41.71%。

公司的业绩呈现结构性调整，其中汽车类业务营收为37.79亿元，同比下滑10.87%；工业类业务营收为0.80亿元，同比增长8.54%；模具类业务营收为1.68亿元，同比下滑29.05%；其他业务营收为3.22亿元，同比增长46.05%。

公司在新能源汽车领域深耕主业，提供电池、电机及电控系统等核心零部件的轻量化解决方案，建立了大客户技术专班，构建了一体化服务体系，提升大客户份额并拓展新客户资源。

此外，公司基于铝合金部件制造的技术积累，快速切入储能、人形机器人及低空飞行器等新兴赛道，特别是在与汽车零部件技术同源的优势下，积极推进人形机器人的产业化落地。

在材料创新方面，公司组建了专业研发团队，联合高校及科研机构进行新型合金材料的研发，建立了产学研协同机制，强化研发与制造的深度耦合，完善了从客户需求到批量交付的响应体系。

对于未来业绩的投资建议，公司预计2025-2027年的归母净利润分别为5.24亿、6.31亿和7.63亿元，对应的市盈率（PE）为23.43倍、19.45倍和16.10倍，维持“增持”评级。

风险提示包括原材料价格波动、核心客户车型销量下滑以及市场竞争加剧的风险。