煤炭行业：民生证券-煤炭行业周报：央国企市值管理加码，弱需求下高股息资产价值更高-241221

- 煤炭行业供需基本面稳中向好，港口库存持续去化，煤价底部较为确定，调整接近尾声。

- 央国企市值管理加码，弱需求下高股息资产价值突出，投资者可获得稳健回报。

- 推荐关注行业龙头及兼具弹性与高股息的标的，短期高胜率属性有望助力估值提升。

本周煤炭行业周报的核心要点包括： 1. 煤价走势：港口煤价持续下滑，周五报收771元/吨，接近港口长协价上限。

边际产能成本支撑煤价，调整已接近尾声。

2. 供给情况：受年底煤矿减产影响，主产区产能利用率下降。

若煤价继续下跌，可能导致边际供给大幅收缩。

3. 库存与发运：北方港口库存持续去化，截至12月20日为2529.1万吨，周环比下降。

大秦线日均运量持平，唐呼线有所下降。

4. 需求分析：电煤需求表现弱于预期，但仍处于旺季，非电化工耗煤需求保持高增速。

电厂库存可用天数略有减少。

5. 政策与市场预期：央国企市值管理加码，有助于稳定投资者预期。

煤炭供给刚性和煤价底部区间基本达成共识，高股息资产在弱需求背景下更具投资价值。

6. 投资建议：推荐关注行业龙头（如中国神华、陕西煤业）、兼具弹性与高股息的公司（如山煤国际、晋控煤业）、煤电一体型标的（如新集能源）以及多业务布局的淮北矿业。

7. 风险提示：下游需求不及预期、煤价大幅下跌及政策变化风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国神华：行业龙头，业绩稳健。

2. 陕西煤业：行业龙头，业绩稳健。

3. 中煤能源：行业龙头，业绩稳健。

4. 山煤国际：兼具弹性与高股息属性。

5. 晋控煤业：兼具弹性与高股息属性。

6. 潞安环能：兼具弹性与高股息属性。

7. 兖矿能源：兼具弹性与高股息属性。

8. 新集能源：煤电一体成长型标的。

9. 淮北矿业：业绩稳健，多业务布局成长可期。

投资建议基于行业基本面稳中向好、高股息以及弱经济背景下的攻守兼备特性。