国金证券-品种久期跟踪：二级债的极致久期-250413

- 截至4月11日，城投债和产业债的加权平均久期分别为2.05年和2.76年，均处于较高历史分位水平。

- 商业银行的二级资本债和银行永续债久期分别为4.12年和3.25年，均高于去年同期。

- 保险公司债久期位于91.1%的历史分位数，显示出相对较高的风险水平，而证券公司债和证券次级债则处于较低历史分位。

债券标的包括：城投债、产业债、二级资本债、银行永续债、一般商金债、证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债。

操作建议： 1. 对于城投债，建议关注四川省级和江西省级城投债，因为其成交久期超过4年，且当前久期处于较高历史分位。

2. 产业债方面，虽然总体加权平均成交期限处于2.76年，但食品饮料行业的久期缩短至1.08年，建议关注公用事业、有色金属、建筑材料、医药生物等行业，这些行业均位于90%以上的历史分位。

3. 商业银行债中，二级资本债和银行永续债的久期分别为4.12年和3.25年，均处于较高历史分位，建议适度配置。

4. 对于保险公司债，当前久期在91.1%的历史分位，建议适量投资。

5. 证券公司债和证券次级债的久期较低，分别为1.33年和1.82年，建议谨慎操作。

理由： 当前市场中，城投债、产业债、二级资本债等的久期处于较高历史分位，表明市场对这些债券的需求较强，可能存在一定的投资机会。

同时，某些行业如食品饮料的久期缩短，可能反映出市场对该行业的风险偏好降低，需谨慎评估投资风险。

整体来看，建议关注久期较高且具有较强市场需求的债券标的，以获取潜在的收益。