电力及公用事业行业：民生证券-电力及公用事业行业周报（25WK09）：研究制定绿电直连政策，绿电推进算电协同-250302

- 本周电力板块整体表现优于大盘，热力和火力发电小幅上涨，光伏和风力发电则有所下跌。

- 国家能源局发布新政策，推动绿色电力发展，计划到2025年非化石能源发电装机占比提升至60%。

- 投资建议方面，火电和水电企业表现稳健，推荐相关公司，并关注垃圾焚烧发电企业的多元化布局。

本周电力及公用事业行业表现优于大盘，公用事业板块下跌1.09%，电力子板块下跌1.26%。

热力服务和火力发电有所上涨，而光伏、风力和水力发电则出现下跌。

国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，提出到2025年全国发电总装机达到36亿千瓦，非化石能源发电装机占比提高到60%。

垃圾焚烧发电因其地理优势、发电稳定性和多元化业务布局，受到重视。

投资建议方面，火电推荐申能股份和福能股份，绿电推荐三峡能源，水电推荐长江电力，核电推荐中国核电，垃圾焚烧发电关注旺能环境等。

风险提示包括用电增速、市场化改革和新能源竞争等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 火电： - 推荐：申能股份、福能股份 - 谨慎推荐：皖能电力、华电国际、江苏国信、浙能电力 - 关注：内蒙华电 - 推荐理由：煤价继续下跌，火电成本端弹性释放。

2. 绿电： - 推荐：三峡能源 - 谨慎推荐：龙源电力、中绿电、浙江新能 - 关注：新天绿能、中闽能源 - 推荐理由：海风持续高景气，分散式风电多点开花，风光大基地项目有序推进。

3. 水电： - 推荐：长江电力 - 谨慎推荐：国投电力、川投能源 - 推荐理由：大水电企业业绩依旧稳健。

4. 核电： - 推荐：中中国核电 - 谨慎推荐：中国广核 - 推荐理由：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳。

5. 垃圾焚烧发电企业： - 关注：旺能环境、军信股份、中科环保 - 推荐理由：实现热电联供、固废协同处理及IDC减碳等多元化布局。