中国巨石：东吴证券-中国巨石-600176-2024年中报点评：Q2业绩环比修复，新产能落地有望强化公司龙头地位-240824

投资标的：中国巨石（600176） 推荐理由：公司在行业下行期成功把握中高端市场机会，新增产能落地，市占率逆势上升。

上半年行业复价稳步落地，作为龙头企业，盈利稳定性提升，业绩率先改善，维持“买入”评级。

- 中国巨石2024年中报显示，Q2业绩环比修复，营收和净利润有所改善，行业复价效果显著。

- 新增产能逐步落地，淮安基地生产线点火，预计将进一步巩固公司龙头地位。

- 维持2024-2026年归母净利润预测，建议“买入”评级，风险包括内需回升不及预期及原材料价格上涨。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **2024年中报业绩概况**： - 2024年上半年（H1）实现营收77.4亿元，归母净利润9.9亿元，扣非后归母净利润6.3亿元，同比分别下降1.2%、53.4%和50.5%。

- Q2单季度营收43.6亿元，归母净利润6.1亿元，扣非后归母净利润4.6亿元，同比增幅分别为+4.8%、-46.5%和-40.7%。

2. **销量与收入增长**： - 24H1玻纤及制品实现营收76.0亿元，同比增长0.4%。

- 粗纱销量152.2万吨，电子纱销量4.6亿米，同比分别增长22.6%和24.2%。

- Q2粗纱、电子纱销量环比Q1明显增长。

3. **价格恢复情况**： - 公司对粗纱、电子布产品进行多轮复价，Q2末主流报价分别为3900元/吨和3.9元/米，环比一季度末分别上涨800元/吨和0.6元/米。

- Q2营收环比增长28.8%，毛利率环比提升2.4个百分点至22.6%。

4. **财务费用与利润率**： - 24H1期间费用率为10.3%，同比上升1.6个百分点，财务费用率因汇率变动录得汇兑损失304.4万元。

- Q2净利率环比改善至14.3%，环比增长3.5个百分点。

5. **现金流与资本开支**： - 24H1经营活动净现金流为2.3亿元，同比减少1.4亿元。

- 资本开支为6.3亿元，同比减少2.1亿元，开支节奏放缓。

6. **新产能与市场前景**： - 淮安基地新增产能逐步落地，第二条10万吨产线于7月末点火，预计8月底正常生产。

- 增资2亿元加快九江智能制造基地建设进度。

7. **盈利预测与投资评级**： - 维持2024-2026年归母净利润预测为25.2亿元、34.7亿元和45.0亿元。

- 8月23日收盘价对应市盈率分别为16.3倍、11.9倍和9.2倍，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 内需回升幅度不及预期的风险。

- 海外经济进一步衰退的风险。

- 原燃料价格上升超预期的风险。