中邮证券-定价权在谁手（1）：庶民的盛宴和春季躁动下半场-250317

- 当前A股市场的定价权掌握在个人投资者手中，情绪亢奋，融资盘对市场影响力增强。

- 春季躁动行情与2010年9月的反弹节奏相似，政策刺激是关键催化因素。

- 预计指数将震荡上行，但财报季尾声可能面临考验，中小盘股票表现优于大盘，消费领域仍是政策利好的重点方向。

该投资报告分析了当前A股市场的定价权和投资情绪，主要观点如下： 1. **市场主导力量**：目前A股市场的定价权掌握在个人投资者手中，情绪亢奋，融资盘的活跃度显著提升，反映出个人投资者对市场的影响力增强。

2. **情绪指标**：个人投资者情绪指标处于高位，显示出投资者对潜在利好的积极反应，建议在A股投资中采取积极姿态。

3. **历史比较**：当前市场的表现与2010年和2011年的春季躁动相似，均因乐观政策预期而起，且在春节后出现资金面二次加油的行情。

4. **政策影响**：2011年春季躁动的关键催化剂是政策刺激，当前市场同样可能受到政策预期的影响，特别是基建支出。

5. **财报季考验**：未来市场将面临财报季的考验，尤其是2025年一季度A股整体盈利压力可能加大。

6. **风格与行业配置**：在个人投资者热情高涨的背景下，中小盘股票将优于大盘，成长风格可能让位于受到政策刺激预期的行业，特别是消费领域。

7. **消费趋势**：扩大内需是全年核心目标，当前消费方向更可能是“消费降级的消费升级”，零食、软饮、美护等行业将是更好的投资选择。

8. **风险提示**：需关注市场学习效应、国际局势恶化及国内经济政策变化等风险因素。

本报告的投资建议及理由为： - 当前A股市场定价权掌握在个人投资者手中，个人情绪亢奋。

- 预计春季躁动行情将继续，建议采取积极的投资姿态。

- 中小盘股票将优于大盘，因个人投资者热情高涨。

- 行业配置上，消费领域将获得政策利好，建议关注零食、软饮、美护等消费品。

- 预计2025年一季报将面临一定压力，需关注财报季尾声的考验。

- 风险提示包括市场学习效应、国际局势恶化及国内政策转向。