晋控煤业：民生证券-晋控煤业-601001-2024年年报及2025年一季报点评：业绩稳健，分红比例提升，资产注入值得期待-250426

投资标的：晋控煤业（601001） 推荐理由：公司2024年业绩稳健，分红比例提升至45%，股息率达6.6%。

煤炭产销平稳，资产负债率下降，净现金充沛。

潘家窑探矿权资产注入具备建设条件，未来业绩增长可期。

维持“推荐”评级。

- 晋控煤业2024年业绩稳健，营业收入150.33亿元，归母净利润28.08亿元，分红比例提升至45%，股息率6.6%。

- 2025年一季度业绩下滑，营业收入24.24亿元，归母净利润5.12亿元，煤炭产销同环比下降。

- 公司启动潘家窑探矿权资产注入，预计未来将提升产能，保持长远增长潜力。

事件：2025年4月25日，晋控煤业发布2024年年报及2025年一季报。

2024年业绩： - 营业收入：150.33亿元，同比下降2.0% - 归母净利润：28.08亿元，同比下降14.9% - 煤炭产量：3466.64万吨，同比下降0.1% - 商品煤销量：2996.65万吨，同比下降0.4% - 商品煤售价：490.56元/吨，同比下降1.0% - 销售成本：246.33元/吨，同比上升1.0% - 综合毛利率：49.78%，同比下降1.0个百分点 2025年一季度业绩： - 营业收入：24.24亿元，同比下降33.7% - 归母净利润：5.12亿元，同比下降34.4% - 原煤产量：786.26万吨，同比下降6.9% - 商品煤销量：526.17万吨，同比下降24.3% - 商品煤售价：426.10元/吨，同比下降16.4% - 存货：8.94亿元，较2024年末增加4.40亿元（+96.8%） 财务状况： - 货币资金：146.27亿元 - 净现金：115.72亿元 - 资产负债率：24.12%，较2024年末下降4.77个百分点 分红情况： - 分红比例：45% - 每股派发现金股利：0.755元（含税） - 2024年度合计派发现金股利：12.64亿元 - 股息率：6.6% 资产注入： - 启动控股股东潘家窑探矿权资产注入，设计产能1000万吨/年 - 矿井资源量：18.26亿吨，可采储量9.47亿吨 - 预计矿井建设周期较短 投资建议： - 预计2025-2027年归母净利润分别为21.70亿元、23.48亿元、24.71亿元 - 对应EPS分别为1.30元、1.40元、1.48元 - 对应2025年4月25日收盘价的PE分别为9倍、8倍、8倍 - 维持“推荐”评级 风险提示： - 煤价大幅下行 - 集团资产注入不及预期