信达证券-信用利差周度跟踪：信用利差全面压缩，中低等级幅度更大-241208

信用利差全面压缩，中低等级债券的压缩幅度更大。

国开债和信用债收益率大幅下行，特别是中低等级收益率下降明显。

城投债利差持续下行，弱资质平台压缩幅度更显著，而部分非国企地产债利差则明显上升。

债券标的： 1. 国开债 2. 信用债（AA+级、AA级及以下） 3. 城投债（AAA、AA+、AA级平台） 4. 产业债（央企、地方国企、混合所有制、民企地产债） 5. 永续债（商业银行二级资本债、城投超额债） 操作建议： 1. 增持中低等级信用债。

2. 关注城投债，尤其是弱资质平台。

3. 适度配置产业债，特别是央企和地方国企地产债。

4. 监控永续债的表现，考虑适时调整。

理由： 1. 信用利差全面压缩，中低等级债券的利差压缩幅度更大，显示出市场对中低评级债券的风险偏好提升。

2. 城投债利差持续下行，尤其是弱资质平台的压缩幅度更大，表明市场对城投债的信心增强。

3. 央企和地方国企地产债利差下行，表明其信用风险有所减轻，而非国企地产债利差上升，提示投资者需谨慎选择。

4. 永续债的利差表现分化，部分债券利差下行，适合在风险可控的情况下进行配置。