奈飞：第一上海-奈飞-NFLX.US-双边网络效应扩大，盈利指标稳步提升-241113

投资标的：奈飞（NFLX.US） 推荐理由：奈飞具备双边网络效应，优质内容与用户群形成良性循环，盈利指标稳步提升。

广告版订阅计划吸引力强，预计未来收入增长，2024年运营利润率上调至27%。

目标价823.00美元，持有评级。

- 奈飞的双边网络效应使其在优质内容投资和盈利水平上保持领先，用户粘性良好，日均使用时长约2小时。

- 2024Q3业绩表现优于预期，收入同比增长15%，运营利润率提升至29.6%，广告版用户数持续扩大。

- 预计未来三年收入和盈利将稳步增长，目标价为823.00美元，维持持有评级，面临流媒体竞争和汇率波动等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **商业模式与网络效应**：奈飞的商业模式具备双边网络效应，能够在优质内容和庞大用户群之间形成良性循环，尽管竞争激烈，奈飞在投入产出比和盈利水平上依然领先。

2. **用户粘性**：每个付费用户的日均使用时长约为2小时，家庭账号的使用时长同比有所提升，显示出用户粘性良好。

3. **新业务发展**：广告版订阅计划吸引力强，预计到2026年广告将成为重要收入来源。

广告版用户数持续扩大，付费用户数环比增长35%，全球月活用户数已达到7000万。

4. **财务表现**： - 2024Q3业绩摘要：收入同比增长15%至98.25亿美元，净增用户507万，运营利润率29.6%，摊薄后EPS为5.40美元。

- 2024Q4业绩指引：预计收入将同比增长15%至101.28亿美元，运营利润率21.6%，摊薄后EPS为4.23美元。

- 2024及2025年指引：预计2024年收入同比增长14-15%，运营利润率上调至27%；2025年收入预计同比增长11-13%，运营利润率为28%。

5. **回购计划**：本季度公司以17亿美元回购约260万股，财年前三季度已回购约880万股，当前回购计划仍有31亿美元的额度。

6. **目标价与评级**：目标价为823.00美元，持有评级，当前价格对应2024-2026年市盈率分别为41/34/29倍。

7. **风险因素**：包括流媒体及其他线上平台抢夺用户时长、汇率波动影响财务表现，以及文生视频应用带来的机遇与挑战。

这些信息可以帮助投资者评估奈飞的投资价值、未来增长潜力以及潜在风险。