神州泰岳：开源证券-神州泰岳-300002-公司信息更新报告：核心游戏流水创新高，AI业务与新游驱动长期成长-240419

投资标的：神州泰岳 推荐理由：公司核心游戏流水创新高，AI业务与新游驱动长期成长，2023年业绩增长亮眼，新老游戏有望继续驱动业绩增长。

公司具有长线运营能力，新游戏上线有望驱动游戏业务持续成长。

同时，AI全面赋能公司业务，AI相关智能催收与智能电销业务或迎快速增长，成为公司新的增长驱动力。

1. 神州泰岳2023年业绩增长亮眼，主要得益于核心游戏流水创新高和AI业务驱动长期成长。

2. 公司新老游戏有望继续驱动业绩增长，2024-2026年归母净利润预期稳步增长，对应EPS和PE均呈现良好趋势。

3. 公司长线运营能力再获验证，新游戏上线有望驱动游戏业务持续成长，同时AI全面赋能公司业务，AI相关智能催收与智能电销业务有望迎来快速增长。

1. 神州泰岳2023年业绩增长亮眼，营业收入达59.62亿元，归母净利润8.87亿元。

2. 2023Q4营业收入19.11亿元，归母净利润3.24亿元。

3. 公司主要游戏《AgeofOrigins》和《WarandOrder》收入保持较高流水，计算机业务收入增长。

4. 公司毛利率为62.73%，净利率为14.88%。

5. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.73/12.49/14.74亿元。

6. 2023年《AgeofOrigins》收入达31.54亿元，充值流水创新高，《WarandOrder》收入达11.35亿元。

7. 公司储备的两款SLG融合类游戏预计于2024年率先在海外发行上线。

8. 公司游戏业务通过使用最新的AIGC工具，提高制作效率，降低制作成本。

9. 公司“泰岳小催”平台升级为“泰岳智呼”，AI相关业务收入有望快速增长。