光大证券-晨会速递-250727

- 稳定币的监管框架逐渐完善，美元稳定币有助于巩固美元在国际货币体系中的地位，但也带来了央行流动性管理的新挑战。

- 上半年财政收入结构有所改善，预计下半年消费政策将逐步落实，但企业利润仍承压，需关注“反内卷”政策的效果。

- 当前市场行情以“轮动补涨”为主，建议关注滞涨行业的补涨机会，债券市场信用债发行增加，整体信用利差上行。