东方财富：华西证券-东方财富-300059-2024年一季报点评：基金代销承压、自营收益率提升稳定业绩-240424

投资标的：东方财富 推荐理由：公司在互联网券商及财富管理方面具有突出优势，持续增加研发投入，有望在财富管理赛道中取得长期收益。

维持“买入”评级。

1. 公司2024年一季度营业总收入同比下降13%，主要受基金代销业务下滑影响，但投资收益大幅增加。

2. 公司持续增加研发投入，具有垂直大模型的优势，长期看好财富管理赛道，维持“买入”评级。

3. 风险提示包括市场交易萎缩、基金保有规模下滑、公司市占率提升不及预期。

1. 公司2024年一季报营业总收入24.6亿元，同比-13%；归母净利润为19.5亿元，同比-4%；ROE为2.69%，同比0.38pct。

2. 公司手续费及佣金收入、利息净收入分别同比+0%、-5%；营业收入（主要为基金代销业务）同比-30%。

3. 公司投资收益+公允价值变动大增64%，其他收益大降95%。

4. 融资业务市占率提升，公司融出资金余额447.8亿元，市占率2.99%，同比+0.36pct。

5. 新发基金大幅下滑，公司基金代销收入同比-30%。

6. 公司金融资产规模达到795.5亿元，同比+0%，证券投资收入同比大幅增长64%至8.1亿元。

7. 销售费用、管理费用与研发费用分别同比-40%、-6%、+16%，利润率同比有所提升至59.5%。

8. 基于基金市场现状，预测公司2024-2026年营业总收入121.0/142.2/159.3亿元，调整2024-2026年EPS0.56/0.68/0.76元的预测至0.55/0.68/0.75元。

9. 公司继续增加研发投入，长期看好财富管理赛道，维持“买入”评级。