阜博集团：东吴证券-阜博集团-3738.HK-2024Q3经营数据点评：收入快速增长，回购彰显信心-241120

投资标的：阜博集团（3738.HK） 推荐理由：公司2024Q3收入同比增长约29%，规模效应显著，AI领域版权保护需求提升，有望增强阜博在市场中的重要性。

同时，公司积极探索Web3.0和数字内容保护，未来盈利预测上调，维持“买入”评级。

- 阜博集团2024Q3总收入同比增长约29%，中国内地和海外业务收入均实现较快增长，显示出强劲的市场表现。

- 在版权保护和交易需求上升的背景下，阜博作为第三方服务角色的重要性有望提升，尤其是在AI领域的版权诉讼中。

- 公司回购股票彰显信心，盈利预测上调，维持“买入”评级，但需关注行业竞争和政策监管风险。

阜博集团（3738.HK）在2024年第三季度的经营数据表现良好，单季度总收入同比增长约29%，其中中国内地业务收入同比增长约27%，每月持续收入同比增长约32%，海外业务收入增速约30%。

在团队规模相对稳定的情况下，收入实现了大幅增长，规模效应逐渐显现。

近期，AI领域的版权相关诉讼增多，阜博作为第三方服务角色，其重要性有望提升。

OpenAI在与新闻媒体的版权纠纷中获得初步胜利，但仍面临多起版权诉讼，核心争议在于使用版权素材训练AI是否需获授权。

日本将此行为认定为“合理使用”。

在数据要素政策方面，自10月以来，相关政策密集出台，推动公共数据的开发利用。

阜博在掌握核心专利技术的同时，积极探索数字内容确权和资产保护的应用机会。

公司进行平台化升级，预计将降低客户获取及服务成本，提高工作效率。

此外，阜博于2024年10月9日通过集中竞价交易回购87.5万股，回购金额197.63万港元，近30日累计回购144.5万股，累计回购金额341.84万港元。

盈利预测方面，考虑到公司债务置换进展顺利和收入增长，预计2024-2026年归母净利润将上调至0.7亿、1.3亿和2.3亿港元，对应的市销率分别为3.5、2.7和2.1倍，维持“买入”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、新增客户不及预期及政策监管风险。