建霖家居：天风证券-建霖家居-603408-泰国与墨西哥基地加速国际化布局-241112

投资标的：建霖家居（603408） 推荐理由：公司通过泰国和墨西哥基地加速国际化布局，前三季收入和净利均实现显著增长，毛利率和净利率提升，未来有望进一步优化泰国基地效益，且墨西哥基地将增强市场响应能力。

维持“买入”评级，预计EPS持续增长。

- 建霖家居在2024年前三季度实现收入38亿人民币，同比增长22%，归母净利4亿，同比增长37%，显示出良好的业绩增长势头。

- 公司加快国际化布局，泰国和墨西哥生产基地的建设有助于提升市场响应能力和客户满意度，同时优化成本和效益。

- 基于业绩表现，上调盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为1.2元、1.4元和1.6元，维持“买入”评级，风险包括技术更新和原材料价格波动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年第三季度收入为13亿元，同比增长10%。

- 归母净利为1.4亿元，同比增长5%；扣非后归母净利为1.3亿元，同比增长4%。

- 2024年前三季度收入为38亿元，同比增长22%。

- 归母净利为4亿元，同比增长37%；扣非后归母净利为3.7亿元，同比增长38%。

- 毛利率为26.29%，同比增长1个百分点；净利率为10.49%，同比增长1.1个百分点。

2. **市场表现**： - 各品类和市场均有增长，厨卫龙头和净水产品在既有客户中拓展表现突出。

- 五金龙头产品除提升既有客户份额外，逐步渗透到其他品牌大客户。

- 净水产品由内销逐步向外销延伸。

3. **国际化布局**： - 泰国生产基地分为三期，第一期已成熟并量产五年，第二期已启用四栋厂房，第三期已做好土地储备。

- 泰国基地满产能设计为12亿元人民币，毛利率和净利率均有显著提升。

- 墨西哥基地是公司国际化布局的重要举措，投资总额为4000万美元，预计今年底完成设立，明年年中可出货。

4. **盈利预测**： - 调整后的盈利预测为2024-2026年EPS分别为1.2元、1.4元和1.6元，PE分别为11X、10X和8X。

- 维持“买入”评级。

5. **风险提示**： - 技术更新换代风险。

- 原材料价格波动风险。

- 汇率波动风险。

这些信息有助于评估公司的财务健康状况、市场竞争力及未来增长潜力，同时也要关注潜在的风险因素。