纳科诺尔：开源证券-纳科诺尔-832522-北交所信息更新：高速宽幅（固态）干法电极设备顺利交付，2025H1实现营收4.73亿元-250829

投资标的：纳科诺尔 推荐理由：公司在高速宽幅干法电极设备领域取得关键突破，订单充足，市场拓展力度加大。

2025H1实现营收4.73亿元，尽管盈利下调但维持增长，具备全流程交付能力，长期前景看好，维持“增持”评级。

纳科诺尔2025年上半年实现营收4.73亿元，归母净利润0.52亿元，维持“增持”评级。

公司在智能辊压设备和干法电极领域持续拓展，顺利交付国内首台高速宽幅干法电极设备，技术成熟度得到验证。

考虑到行业供求错配，调整2025年盈利预测，但仍看好公司在国内外市场的增长潜力。

纳科诺尔在2025年上半年实现营业收入4.73亿元，同比下降16.44%；归母净利润为0.52亿元，同比下降47.82%。

由于行业产能供求短期错配，预计将下调2025年的盈利预测，2025-2027年归母净利润预计为1.68亿元、2.56亿元和2.82亿元，对应每股收益（EPS）为1.07元、1.63元和1.80元，当前股价对应市盈率（PE）为52.8、34.8和31.5倍。

纳科诺尔在智能辊压设备方面实现收入4.04亿元，毛利率为20.42%，同比下降2.27个百分点；其他业务收入为6927万元，毛利率为35.44%。

截至2025年上半年，募投项目“邢台二期工厂扩产建设项目”投入进度为12.62%，预计2026年6月30日达到可使用状态。

在技术研发方面，纳科诺尔积极与科研院所及客户合作，掌握了干法电极、锂带压延、电解质成膜、转印等设备制造技术，并加快等静压设备的研发。

2025年7月24日，公司子公司清研纳科成功交付国内首台高速宽幅（固态）干法电极设备，标志着在固态电池制造技术领域的关键突破。

投资评级方面，维持“增持”评级，尽管面临行业竞争加剧、下游需求不及预期及产品单一等风险。