中国巨石：光大证券-中国巨石-600176-跟踪点评报告：12月库存淡季降库，公司24~26年分红率将稳步提升-250107

投资标的：中国巨石（600176） 推荐理由：公司计划建设10万吨电子级玻璃纤维生产线及500MW风电项目，提升盈利能力和国际竞争力。

预计2024-2026年分红率将稳步提升，且12月库存下降显示行业自律成效。

维持“买入”评级。

- 中国巨石计划在淮安建设年产10万吨的电子级玻璃纤维生产线和500MW风力发电项目，总投资58亿元，预计2025年开工。

- 12月玻纤行业库存首次下降，受益于下游提货加速，预计2025年1-2月库存将因季节性因素小幅增加。

- 公司预计2024-2026年分红率将分别不低于35%、40%、45%，并调整未来三年净利润预测，维持“买入”评级。

中国巨石（股票代码：600176）在12月末发布了跟踪点评报告，主要内容包括以下几个方面： 1. **库存情况**：12月玻纤行业库存出现环比下降，主要受益于下游提货加速。

根据卓创数据，12月末全国库存约77.9万吨，环比下降3.5%，这是自24年6月以来的首次下降。

浙江省的库存也出现下降，环比减少4.0%。

2. **新项目建设**：公司计划在淮安建设年产10万吨的电子级玻璃纤维零碳智能生产线，项目总投资58亿元，其中36亿元用于电子纱生产线，22亿元用于500MW风力发电配套工程。

项目预计于2025年开工，建设期为1年，第一年投产50%的产能，第三年实现100%投产。

3. **桐乡基地技改**：公司将对桐乡基地的12万吨玻璃纤维生产线进行冷修改造，年产能将提升至20万吨，项目总投资为7.6亿元，建设周期为1年以内。

4. **分红政策**：公司预计2024年至2026年的分红率分别不低于35%、40%和45%。

分红方案将由股东大会根据年度经营情况决定。

5. **利润预测调整**：由于市场环境变化，公司对2024-2026年的归母净利润预测进行了下调，分别为22.98亿元（下调24%）、33.15亿元（下调24%）、41.63亿元（下调38%）。

6. **投资建议**：维持“买入”评级，现价对应2025年动态市盈率为13倍。

7. **风险提示**：包括下游需求复苏不及预期、玻纤产品价格下跌、产能建设进度不及预期、原燃料价格上涨、汇率波动导致的汇兑损失以及海外子公司受当地政策影响等风险。

以上信息为投资者提供了关于中国巨石的最新动态及未来展望，帮助进行投资决策。