医疗保健行业：光大证券-港股医疗保健行业点评：港股医药，板块表现强势，建议积极增加配置-250717

- 港股医疗保健行业表现强劲，恒生医疗保健指数年初以来上涨63.03%，显著跑赢其他板块。

- 医药子板块表现分化，生物制品和化学制药等领域具备较高投资吸引力，建议积极增加配置。

- 投资者应关注高质量、低估值的公司，特别是在医疗器械、医疗服务、化学制药和创新药领域的优质标的。

港股医疗保健行业表现强劲，恒生医疗保健指数年初至今上涨63.03%。

主要受益于国内创新药BD交易和国产创新产品出口预期。

各子板块表现分化，生物制品涨幅最高达134.85%。

南下资金持续流入，港股医药板块估值仍具吸引力。

目前医药板块PE估值普遍较低，生物制品中值为36.8x，化学制药为18.2x，中药为11.0x，医疗器械为18.8x，医疗服务为29.7x。

建议投资者积极增加港股医药板块配置，关注高质量低估值公司。

具体投资建议包括：1）医疗器械：关注微创医疗、威高股份等；2）医疗服务：关注固生堂、锦欣生殖等；3）化学制药：关注三生制药、联邦制药等；4）创新药：关注百济神州、信达生物等；5）CXO板块：关注药明生物等。

风险因素包括临床试验进度、药品降价、集采进度、投融资进度等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 医疗器械板块： - 推荐标的：微创医疗、威高股份、爱康医疗、沛嘉医疗-B、康基医疗。

- 推荐理由：在产品竞争力方面具备领先优势的企业将成为下一批领军者，部分企业有机会取得海外收入。

2. 医疗服务板块： - 推荐标的：固生堂、锦欣生殖、海吉亚医疗。

- 推荐理由：优质公司展示了稳健经营的能力，有望实现内生与外延同步的增长。

3. 化学制药： - 推荐标的：三生制药、联邦制药、康哲药业、中国生物制药、石药集团、翰森制药。

- 推荐理由：传统制药企业正在经历转型创新，优质品种的引进或授出可能带来股价催化，关注低估值业绩稳健增长的公司。

4. 创新药板块： - 推荐标的：百济神州、信达生物、荣昌生物、诺诚健华。

- 推荐理由：创新国际化是中国制药产业升级换代的必由之路，重点关注头部创新药盈利延续超预期趋势和部分优质公司BD实质性进展。

5. CXO板块： - 推荐标的：药明生物、药明合联、药明康德、维亚生物。

- 推荐理由：关注订单边际持续改善的公司。

总体建议：建议增加港股医药板块配置，积极关注高质量的低估值标的。