比亚迪电子：中邮证券-比亚迪电子-0285.HK-受益智驾系统下沉，汽车电子业务高增长-250307

投资标的：比亚迪电子（0285.HK） 推荐理由：公司受益于智驾系统的普及，汽车电子业务高增长，预计高阶智驾产品占比提升。

智能产品业务布局广泛，持续研发新产品，与英伟达合作推动技术进步。

预计未来三年收入和净利润稳步增长，维持“买入”评级。

- 比亚迪电子受益于“天神之眼”智驾系统的普及，汽车电子业务预计将实现高增长。

- 公司在智能产品领域布局广泛，积极拓展AI服务器、机器人等新市场机会。

- 预计2024-2026年收入和归母净利润持续增长，维持“买入”评级，但需关注技术迭代和管理风险。

比亚迪电子（0285.HK）受益于智驾系统的普及，汽车电子业务预计将实现高增长。

公司推出的“天神之眼”系统有三个版本，其中天神之眼A（三激光版）主要搭载于仰望品牌，推动智驾的普及，涵盖长途和通勤平台，适应不同算力需求。

预计今年高阶智驾产品的占比将大幅提升，同时热管理产品和主动悬架产品也将开始重视，汽车电子业务将保持较高增速。

在智能产品业务方面，公司布局广泛，涵盖户用储能、无人机、智能家居和游戏硬件等领域。

公司持续投入研发新产品，把握市场发展机遇，与英伟达在技术领域的合作也在不断深化，尤其在液冷技术和机器人业务方面。

基于英伟达的技术支持，公司自主开发的全系列移动机器人（AMR）已进入高阶阶段，提供全面的物流解决方案。

投资建议方面，预计公司在2024、2025和2026年的收入分别为1719.4亿、1903.6亿和2131.1亿元，归母净利润分别为44.2亿、59.5亿和74.8亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括技术迭代风险、研发未达预期的风险、核心技术人才流失风险以及经营规模扩大带来的管理风险。