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中国中铁:财通证券-中国中铁-601390-新兴及境外业务快速发展,现金流有所承压-240604

研报作者:毕春晖 来自:财通证券 时间:2024-06-04 16:38:33
  • 股票名称
    中国中铁
  • 股票代码
    601390
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    st***ao
  • 研报出处
    财通证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    增持
  • 研报大小
    391 KB
研究报告内容
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投资标的及推荐理由

投资标的:中国中铁 推荐理由:公司新兴业务及境外订单增长迅速,虽然房开业务收缩,但毛利率、期间费用率、资产减值损失率等盈利能力略有下降,现金流承压,但预计未来三年归属净利润将保持增长,PE低于5倍,维持“增持”评级。

核心观点1

1. 公司2024Q1营收和净利润同比下降,新兴业务增长较快,房开业务收缩。

2. 盈利能力略有下降,现金流承压,毛利率、期间费用率、现金流等指标均出现下滑。

3. 预计公司未来三年净利润将有所增长,维持“增持”评级,但需注意订单执行缓慢、政策推进不及预期等风险。

核心观点2

1. 公司2024Q1实现营收2650.11亿元,同比下降2.56% 2. 公司2024Q1归属净利润74.81亿元,同比下降5.04% 3. 公司2024Q1扣非归属净利润71.69亿元,同比下降3.30% 4. 公司2024Q1实现新签合同额6216.4亿元,同比下降6.9% 5. 公司2024Q1境外新签合同额492.3亿元,同比增长23.00% 6. 公司2024Q1毛利率为8.58%,同比下降0.33% 7. 公司2024Q1经营性活动现金流净流出680.65亿元,较上年同期多流出300.41亿元 8. 公司2024-2026年预计实现归属净利润367.87/395.48/433.84亿元,分别同比增长9.87%/7.50%/9.70% 9. 维持“增持”评级

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