爱柯迪：东海证券-爱柯迪-600933-公司简评报告：内销保持较高增速，完善全球化布局-240902

投资标的：爱柯迪（600933） 推荐理由：公司内销保持34%的高增速，汽车类产品收入增长稳健，全球化布局持续推进，尤其在新能源汽车领域表现突出。

预计未来三年归母净利润稳步增长，维持“买入”评级，具备良好的投资价值。

- 爱柯迪2024H1实现营收32.49亿元，同比增长23%，归母净利润4.50亿元，同比增长14%，内销增速显著。

- 公司积极拓展新能源汽车相关产品，2024H1新能源汽车产品收入占比超过30%。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为10.41亿元、13.05亿元、15.81亿元，维持“买入”评级，风险包括汽车需求下滑及原材料波动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：爱柯迪（600933）。

- 2024年上半年（H1）营收：32.49亿元，同比增长23%。

- 归母净利润：4.50亿元，同比增长14%。

- 2024年第二季度（Q2）营收：16.07亿元，同比增长16%。

- 归母净利润：2.18亿元，同比下降4%。

2. **产品及市场表现**： - 汽车类产品收入：31.24亿元，同比增长25%。

- 工业类产品收入：1.01亿元，同比下降9%。

- 内销收入：14.55亿元，同比增长34%。

- 外销收入：17.69亿元，同比增长16%。

3. **毛利率及费用情况**： - 2024H1毛利率：28.68%，同比提升0.38个百分点。

- 2024Q2毛利率：27.66%，同比下降0.87个百分点。

- 2024H1期间费用率：13.14%，同比增加3.67个百分点。

- 2024Q2期间费用率：12.99%，同比增加7.05个百分点。

4. **市场地位及产品拓展**： - 公司在中小件行业中具备龙头地位，积极向新能源汽车相关中大件产品拓展。

- 新能源汽车用产品收入占比：2024H1超过30%。

5. **全球化布局**： - 墨西哥二期工厂计划于2025年投产，新增新能源汽车结构件产能175万件/年。

- 马来西亚生产基地已开始量产，保障原材料供应。

- 匈牙利子公司上半年成立，相关生产基地筹划中。

6. **盈利预测**： - 2024-2026年归母净利润预测：10.41亿元、13.05亿元、15.81亿元。

- 对应每股收益（EPS）：1.07元、1.33元、1.62元。

- 预计PE：2024年12X，2025年9X，2026年8X。

7. **投资建议**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 下游汽车行业需求不及预期的风险。

- 海外贸易环境变化的风险。

- 原材料、海运费、汇率波动的风险。

以上信息为投资者在评估爱柯迪的投资价值时的重要参考。