非银金融行业：国开证券-非银金融行业：国联民生合并落地，证券业并购潮风起云涌-241231

- 国联证券成功收购民生证券，控股99.92%，标志着证券业并购潮的开启。

- 此次并购将显著提升国联证券的资产和收入规模，行业排名大幅上升。

- 预计未来两年行业并购将持续活跃，头部券商通过整合实现快速发展，但也面临多重风险挑战。

国联证券与民生证券的合并已于2023年12月30日完成，国联证券控股99.92%。

此次并购背景是我国鼓励证券行业并购重组，以应对同质化竞争并提升运营效率。

并购过程经历了多个阶段，最终使国联证券在资产和收入规模上实现显著突破，2023年合并后资产排名上升至第19位，收入和净利润排名也有明显提升。

合并后，国联证券在股权投行业务和河南市场的影响力有望增强。

预计到2025年，行业并购活动将持续活跃，头部券商将通过资本整合实现增长，而中小券商则会寻求区域和业务互补。

风险方面包括流动性不足、行业竞争加剧、资本市场改革滞后等多种因素。

投资标的：国联证券 推荐理由： 1. 并购完成后，国联证券控股民生证券99.92%，资产和收入规模实现突破，行业排名显著提升。

2. 预计合并后，国联证券在股权投行业务上将有快速突破，增强对河南地区的市场影响力。

3. 行业并购重组窗口期到来，头部券商有望通过资本整合实现外延式增长，中小券商则可通过区域和业务互补实现发展。

4. 未来并购活动的持续活跃可能带来更多市场机会，尤其是在同一实控人旗下的并购整合及央国企聚焦主业的背景下。