机械行业：国金证券-机械行业专题研究报告：可控核聚变专题，“十五五”资本开支加速，“人造太阳”渐行渐近-250519

- 可控核聚变作为未来发电能源的优选，具备高能量密度、原料易得和安全环保等显著优势，Q值持续提升推动商业化进程。

- “十五五”期间，国内核聚变产业资本开支加速，实验堆建设和招标活动频繁，预示着行业景气度上升。

- 高温超导磁体技术突破将提升核聚变反应堆的性能，相关设备公司的投资机会值得关注。

本报告聚焦于可控核聚变行业的发展前景，指出其作为未来发电能源的优选。

可控核聚变具备高能量密度、原料易得、布置灵活及安全环保等显著优势，近年来Q值持续提升，已实现能量盈亏平衡，推动商业化进程。

国内多个核聚变项目的Q值目标不断上升，国际资本也在加速进入，预计2031-2035年可实现商业发电。

在技术方面，高温超导磁体的突破将加速商业化落地，EAST项目在燃烧时间和温度上取得重要进展，标志着产业化的关键进展。

当前，我国可控核聚变正处于实验堆建设阶段，招标活动频繁，显示出行业的高景气度。

产业链中游设备的核心价值主要集中在磁体环节，特别是高温超导磁体，未来有望成为主要趋势。

投资建议方面，预计“十五五”期间可控核聚变行业资本开支将加速，相关设备公司的订单有望增加，建议关注这一领域的投资机会。

风险提示包括实验结果不及预期及资本开支投入不足。

投资标的及推荐理由： 1. 高温超导磁体相关公司： 推荐理由：高温超导磁体在可控核聚变反应堆中具有重要地位，能够提供更高的磁场强度，提升磁约束效果。

随着技术突破，相关公司的市场前景看好。

2. 核聚变设备制造公司： 推荐理由：可控核聚变反应堆的建设需要大量设备，包括磁体、偏滤器、第一壁、真空室等。

随着我国进入“十五五”期间，资本开支加速，相关设备公司的订单有望释放。

3. 参与EAST项目的科研机构与企业： 推荐理由：EAST项目的成功实验（如“亿度千秒”）证明了可控核聚变的商业化潜力，相关机构和企业将受益于后续的技术推广和应用。

总体来看，随着可控核聚变领域的技术突破和资本加速投入，相关公司的市场机会将显著增加，投资价值提升。