平高电气：东吴证券-平高电气-600312-2024Q1业绩点评：Q1业绩开门红，全年利润有望持续高增长-240423

投资标的：平高电气 推荐理由：公司高压板块订单充裕，交付结构改善，业绩持续增长；海外市场拓展成功，有望带来更多增长空间；费用率上升但仍可控，现价对应PE合理，维持“买入”评级。

1. 平高电气2024年一季度业绩开门红，实现营收20.44亿元，归母净利润同比增长53%，毛利率同比提升4.44%，业绩超市场预期。

2. 公司高压板块订单充裕，重大项目交付拉动利润高增，有望保持高质量水平增长。

3. 公司中压无氟环保产品成功打入欧盟高端市场，费用率有所上升，但在手订单稳健增长，维持“买入”评级。

1. 公司2024年一季度营收20.44亿元，同比增长4% 2. 归母净利润2.30亿元，同比增长53% 3. 综合毛利率达到25.22%，同比增长4.44个百分点 4. 高压板块订单充裕，重大项目交付拉动利润增长 5. 2023年高压板块结转合同约87亿元 6. 24年国网计划开工”5直3交“，预计高压产品招标量增长 7. 24年1季度中国高压开关出口额同比增长34% 8. 公司期间费用率有所上升，销售费率、研发费率增加，管理费率减少 9. Q1经营净现金流达0.90亿元，季度末合同负债为14.07亿元，较年初增长13% 10. 维持公司24-26年归母净利润预测，现价对应PE分别为17x、14x、12x，维持“买入”评级