化工行业：太平洋证券-化工行业周报：三代制冷剂毛利继续走扩；快速去库推动涤纶长丝价格上涨-250120

- 2025年制冷剂配额公示，二代制冷剂配额大幅压减，三代制冷剂配额小幅增加，行业景气度有望维持。

- 三代制冷剂毛利持续向好，特别是R125和R32等产品表现突出。

- 涤纶长丝市场库存快速去化，价格上涨，行业开工率下降，建议关注相关上市公司如巨化股份、三美股份等。

化工行业周报显示，三代制冷剂的毛利持续改善，预计行业景气度将维持。

2025年度制冷剂配额公示，二代制冷剂生产配额大幅减少，而三代制冷剂配额有所增加。

具体数据表明，R22、R142b等二代制冷剂毛利表现不一，而R125、R32、R134a等三代制冷剂毛利均有上升。

涤纶长丝市场因库存快速去化和春节临近，价格上涨。

行业开工率下降，从87.48%降至79.03%。

POY、FDY和DTY的市场均价均有所上涨。

核心观点认为，制冷剂行业将继续保持高景气度，建议关注相关公司如巨化股份、三美股份和永和股份。

风险因素包括下游需求不及预期、产品价格下跌和安全环保风险。

投资标的：巨化股份、三美股份、永和股份。

推荐理由：2025年制冷剂配额落地，二代制冷剂配额大幅压减，三代制冷剂配额有所增加，整体幅度小于前期指引，这将推动制冷剂行业继续维持较高景气度。