轻工造纸行业：国金证券-轻工造纸行业周报：美国合法雾化电子烟规模扩容趋势强化，关注低位内需消费标的-250913

- 家居板块在地产宽松政策和财政刺激下，中期需求有望改善，重点关注高股息支撑的龙头企业。

- 新型烟草市场扩容趋势明显，推荐思摩尔国际等具备海外合规市场潜力的企业。

- 造纸和包装行业在传统消费旺季和电子产品发布期有望复苏，建议关注相关龙头企业。

- 轻工个护行业中期新品周期和渠道渗透仍具成长空间，关注国货品牌的进展。

- 出海企业有望受益于美国降息，推荐相关优质家居和科技企业。

轻工造纸行业周报总结如下： 1. 家居板块：内销需求偏弱，但优质公司股息率保障，地产宽松政策有望改善楼市，支持中期需求；外销方面，降息预期将刺激海外需求，关注具高股息支撑的内销龙头和具成长逻辑的外销企业。

2. 新型烟草：HNB产品在欧洲市场上市，市场反馈积极；美国加强打击非法电子烟，合法市场规模有望扩容，推荐思摩尔国际等头部品牌。

3. 造纸包装：纸浆价格稳定，瓦楞纸价小幅上涨，预计包装纸价将在需求恢复下持续修复；消费电子需求回升，利好纸包装及塑料包装企业。

4. 轻工个护：关注新品周期和线下渠道进展，尤其是国货品牌的成长逻辑；AI眼镜产业趋势值得关注。

5. 潮玩行业：龙头企业表现强劲，关注传统龙头的转型。

投资建议：家居推荐欧派家居、索菲亚等；新型烟草推荐思摩尔国际等；轻工消费推荐泡泡玛特等；造纸包装推荐裕同科技等；出海企业推荐匠心家居等。

风险因素包括地产恢复速度低于预期、原材料价格上涨、新品推广不及预期及汇率波动。

投资标的及推荐理由： 1. 家居板块： - 欧派家居：具备高股息支撑，业绩增长确定性高。

- 索菲亚：受益于地产宽松政策，终端需求有望改善。

- 顾家家居：内需市场表现稳健，具备股息率保障。

- 慕思股份：期待后续业绩增长。

- 志邦家居：关注其在内需中的重要角色。

- 敏华控股：具备高股息支撑，业绩增长确定。

- 公牛集团：关注其在家居领域的表现。

2. 新型烟草： - 思摩尔国际：雾化业务有望受益于海外合规市场扩容，中期HNB业务弹性可期。

- 中烟香港：关注其在新型烟草市场的表现。

- 盈趣科技：具备一定的市场潜力。

3. 轻工消费： - 泡泡玛特：IP孵化与运营竞争力强。

- 晨光股份：关注其在文具市场的表现。

- 登康口腔：具备成长潜力。

- 百亚股份：关注线下渠道成长逻辑。

4. 造纸包装： - 裕同科技：在包装行业具有竞争优势。

- 太阳纸业：受益于纸价回暖。

- 华旺科技：关注其在造纸行业的表现。

- 仙鹤股份：具备市场潜力。

- 奥瑞金：关注其在包装领域的表现。

5. 出海： - 匠心家居：家居出口优质企业，受益于美国降息，成长空间有望打开。

- 恒林股份：关注其在海外市场的表现。

- 致欧科技：具备一定的市场潜力。

- 乐歌股份：关注其在出海业务中的表现。

风险因素：地产竣工恢复速度低于预期，原材料价格大幅上涨，新品推广不及预期，汇率大幅波动。