农林牧渔行业：财信证券-农林牧渔行业上市猪企2025年6月销售简报数据点评：商品猪出栏量环比增长，出栏体重环比下降-250721

- 2025年6月，上市猪企商品猪出栏量同比增长24.31%，环比增长1.40%，出栏体重环比下降1.03%。

- 商品猪销售均价为14.46元/公斤，环比下降1.98%，对猪价形成一定压力。

- 预计生猪供应边际转宽松，优质猪企如牧原股份和温氏股份在低成本环境下仍能保持良好盈利。

2025年6月，上市猪企整体生猪出栏量同比和环比均增长，16家上市猪企出栏量达到1655.31万头，同比增加24.31%，环比增加1.40%。

头部猪企中，牧原股份出栏836.70万头，环比增长7.63%；温氏股份出栏300.73万头，环比下降4.69%。

1-6月，累计出栏量为9633.21万头，同比增加32.66%。

商品猪出栏量环比增长，仔猪销量同比大幅增加。

6月商品猪销售均价为14.46元/公斤，环比下降1.98%，出栏体重平均为124.63kg，环比下滑1.03%。

预计上市猪企的压栏现象有所缓解，导致出栏量增长和体重下降，对猪价形成压力。

投资建议方面，维持农林牧渔行业“同步大市”评级，预计2025年商品猪销售价格将低于去年，但优质猪企仍能保持较好的盈利空间，建议关注牧原股份和温氏股份等。

风险提示包括生猪疫病、价格波动及饲料原料价格上涨。

投资标的：牧原股份、温氏股份 推荐理由： 1. 2025年6月，上市猪企整体生猪出栏量环比增长，显示出行业复苏的迹象。

2. 牧原股份在出栏量和仔猪销量方面表现突出，1-6月累计出栏4691万头，同比增幅44.83%，仔猪销量同比高增167.97%。

3. 尽管商品猪销售均价环比下降，但在成本处于低位的情况下，优质猪企仍能保持较好的盈利空间。

4. 随着规模化养殖的推进，优质产能在行业内保持效率优势，生猪养殖成本有望继续下降。

5. 预计2025年生猪供应端边际转宽松，整体猪价中枢将低于去年，但优质猪企仍将维持较好的盈利状态。