益方生物：太平洋证券-益方生物-688382-专注小分子靶向药，代谢和自免管线收获期临近-241206

投资标的：益方生物（688382） 推荐理由：公司专注小分子靶向药物研发，肺癌领域已实现商业化，乳腺癌和代谢、自免领域产品进入关键临床阶段，预计未来将提供稳定现金流和较大增长空间，给予“买入”评级，目标市值130亿元。

益方生物专注于小分子靶向药物研发，肿瘤管线贝福替尼和格索雷塞已实现商业化，预计将贡献稳定现金流。

代谢和自免管线的D-0120和D-2570在临床数据上表现优异，具备成为行业标杆的潜力。

公司核心产品的风险调整峰值收入预测为66亿元，目标市值为130亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

益方生物（688382）是一家专注于开发小分子靶向药物的生物科技公司。

其核心投资逻辑包括： 1. 肿瘤管线可贡献稳定现金流：贝福替尼和格索雷塞已完成对外授权，能够提供稳定的收入分成。

2. 代谢和自免管线逐步进入数据和业务发展收获期：D-2570在银屑病的二期临床中表现出潜在的变构TYK2抑制剂的优势；D-0120在美国的初步数据表现优秀，用于治疗难治性痛风。

3. 较大的上涨空间：预计五款核心产品的风险调整峰值终端收入为66亿元，目标市值为130亿元。

在肺癌领域，贝福替尼和格索雷塞已实现商业化，贝福替尼与贝达药业合作，格索雷塞与正大天晴合作，均在市场拓展中表现良好。

乳腺癌方面，D-0502的早期数据展现出同类最佳优势，已进入二线治疗的三期临床。

在代谢和自免领域，D-0120和D-2570的二期临床数据表现优异，D-0120的缓解率达到80%，并在美国市场进展顺利。

D-2570在银屑病的二期临床中展现出与生物药相媲美的疗效。

未来的关键催化剂包括贝福替尼的医保谈判结果、格索雷塞的三期临床启动、D-0502的NDA递交、D-0120和D-2570的临床数据读出及新适应症的临床启动。

投资建议为“买入”，目标市值为130亿元，对应股价为22.48元。

风险提示包括创新药研发进展不及预期、医药行业政策变化风险及宏观环境风险。