国金证券-见微知著系列之七十六：工业品涨价的“复苏”逻辑-240521

1. 近期工业品价格指数显著上扬，主要受到金属和能化商品价格的涨幅带动，反映出需求端支撑的存在。

2. 美国补库带动外需复苏，国内电力投资、设备更新需求升温，支撑了有色金属、钢铁等行业的价格上涨。

3. 出口改善或将延续，政策落地对经济支持效果或进一步显现，全球制造业景气回升，内需修复斜率或持续向上，电力基础设施投资仍有增长空间。

工业品价格指数显著上扬，主要受到需求端支撑。

金属、能化指数均有明显增长，其中铜、铝、铁带动金属价格指数回升，苯乙烯涨幅居前。

美国补库带动外需复苏，国内电力投资、设备更新需求升温。

全球制造业景气回升背景下，出口改善或将延续，政策落地对经济支持效果或进一步显现。

风险提示为经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。