继峰股份：东海证券-继峰股份-603997-公司简评报告：剥离美国TMD拖累短期业绩，乘用车座椅订单持续积累-241101

投资标的：继峰股份（603997） 推荐理由：公司乘用车座椅业务订单持续积累，预计未来增长潜力大。

虽然短期受出售美国TMD影响业绩下滑，但剥离后将改善盈利能力，且在手订单覆盖多类型客户，维持“买入”评级。

- 继峰股份2024年三季报显示，营收同比增长7%，但因剥离美国TMD公司导致归母净利润亏损5.85亿元，短期业绩承压。

- 乘用车座椅等新兴业务持续放量，预计未来业绩将改善，尤其是在新订单不断积累的情况下。

- 调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为-3.93亿元、8.90亿元、12.12亿元，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：继峰股份（603997） - 主要业务：乘用车座椅、出风口、车载冰箱等。

2. **财务表现**： - 2024年第三季度（Q3）营收：59.00亿元，同比增长7%。

- 2024年Q1-Q3累计营收：169.06亿元，同比增长6%。

- 2024年Q3归母净利润：-5.85亿元；2024年Q1-Q3归母净利润：-5.32亿元。

- 计提资产减值损失：2.74亿元，信用减值损失0.29亿元。

3. **剥离美国TMD影响**： - 出售美国TMD股权导致的资产减值损失对业绩产生较大拖累。

- 2023年和2024年1-8月TMD亏损分别为2.63亿元和1.34亿元。

4. **业务增长潜力**： - 乘用车座椅业务订单持续积累，2024H1交付座椅产品8.9万套，销售额8.97亿元，较去年同期大幅提升。

- 下游交付车型包括蔚来ES6/EC6和理想L6，推动乘用车座椅业务收入增长。

- 9月获得某新能源汽车主机厂中、后排座椅总成产品定点，预计生命周期总金额为10亿元。

5. **费用和毛利率**： - 2024Q3综合毛利率为14.08%，同比下降1.02个百分点，环比下降0.29个百分点。

- 期间费用率为19.14%，同比上升5.63个百分点，环比上升6.15个百分点。

6. **盈利预测**： - 2024-2026年归母净利润预测：-3.93亿元、8.90亿元、12.12亿元。

- 对应每股收益（EPS）：-0.31元、0.70元、0.96元。

7. **投资评级**： - 根据2024年11月1日收盘价，2025-2026年对应市盈率（PE）为19倍和14倍。

- 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 格拉默整合不及预期的风险。

- 全球汽车市场销量不及预期的风险。

- 汇率波动的风险。

以上信息为专业投资者提供了关于继峰股份的财务状况、业务发展、盈利预测以及潜在风险的全面概述。