李宁：开源证券-李宁-2331.HK-港股公司信息更新报告：Q3动态调控折扣保库存健康，引红衫中国组JV发展海外-241023

投资标的：李宁（2331.HK） 推荐理由：Q3流水符合预期，动态调控折扣确保库存健康，线上中单增长显著。

新品表现亮眼，预计Q4流水环比改善，维持盈利预测，积极扩充产品及渠道应对市场需求变化，维持“买入”评级。

- 李宁在Q3实现了符合预期的流水表现，通过动态调控折扣确保库存健康，维持“买入”评级。

- 线上销售增长显著，而线下销售面临挑战，预计Q4流水将环比改善。

- 公司与红杉中国成立合资公司拓展海外市场，进一步聚焦国内业务并降低海外业务的不确定性。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - Q3流水符合预期，整体消费环境疲软。

- 线上中单增长，线下高单下降，直营和批发表现差异明显。

- 黄金周线下流水转正，电商增长30-40%。

2. **盈利预测**： - 维持盈利预测为31亿、34.1亿、37亿人民币，当前股价对应PE为12.3、11.2、10.3倍。

3. **产品与市场策略**： - 积极扩充新产品及渠道，特别是在跑步和户外品类表现亮眼。

- Soft系列产品销量表现良好，预计2024H1销量破百万。

- 户外产品推出新系列，满足多元化消费需求。

4. **库存管理**： - 动态调控折扣以确保库存健康，预计Q4折扣仍承压，但全年折扣同比改善。

- 全渠道库销比约5，库存结构中80%以上为6个月以内新品。

5. **门店发展**： - 预计全年直营净关店20家以上，批发净开店100家以上，童装净开80家。

- 截至2024Q3，李宁门店总数为6281家，李宁YOUNG门店1459家。

6. **海外市场拓展**： - 与红衫中国成立合资公司，计划开发和经营李宁品牌业务，李宁公司持有29%股权。

- 合资公司目标是在四年内实现10亿美元的经营收入。

7. **风险提示**： - 市场竞争加剧，产品升级和渠道优化可能不及预期。

以上信息为投资者提供了关于李宁公司的业绩、市场策略、库存管理、门店发展及海外扩展的全面视角，有助于做出投资决策。