顺络电子：国投证券-顺络电子-002138-业绩创历史新高，新业务顺利开拓-250420

投资标的：顺络电子 推荐理由：公司2025年一季度业绩创历史新高，收入和净利润均实现显著增长，费用管控持续优化。

消费电子需求回暖，新兴业务如汽车电子和数据中心拓展顺利，预计未来三年收入和利润持续增长，给予“买入-A”评级。

- 顺络电子2025年一季度业绩创历史新高，实现收入14.61亿元和归母净利润2.33亿元，分别同比增长16.03%和37.02%。

- 新产品和新市场的拓展推动了业绩增长，特别是在汽车电子和消费电子领域表现突出。

- 预计公司未来三年收入和净利润将持续增长，给予2025年29倍PE，目标价37.70元，维持“买入-A”评级。

顺络电子在2025年一季度实现收入14.61亿元，同比增长16.03%；归母净利润为2.33亿元，同比增长37.02%；扣非归母净利润为2.20亿元，同比增长39.76%，业绩创历史新高。

公司费用管控持续优化，期间费用率为16.13%，同比增加1.84个百分点，但环比下降0.4个百分点。

各应用领域中，汽车电子产品营收达到3.14亿元，同比增长65.46%，电源管理产品营收为5.08亿元，同比增长23.87%。

公司在消费电子、汽车电子和数据中心等领域持续拓展新业务，取得了全球顶级客户的认可。

预计2025-2027年收入将分别为70.52亿元、81.68亿元、93.99亿元，归母净利润为10.52亿元、12.68亿元、15.04亿元，给予2025年29倍PE，对应目标价37.70元，维持“买入-A”投资评级。

风险提示包括下游需求、新兴市场拓展及国产替代不及预期。