燕京啤酒：华鑫证券-燕京啤酒-000729-公司事件点评报告：结构升级叠加控费减亏利润高增，业绩符合预期-240819

投资标的：燕京啤酒（000729） 推荐理由：公司2024年上半年实现营收80.46亿元，归母净利润7.58亿元，利润增长显著。

中高档产品销量提升，毛利率上升，成本控制有效，预计未来盈利能力持续增强，维持“买入”评级。

- 燕京啤酒2024年上半年营收80.46亿元，同比增长5.52%，归母净利润7.58亿元，同比增长47.54%。

- 中高档产品销售增长显著，毛利率提升至43.36%，公司通过控费和管理提升盈利能力。

- 预计未来三年EPS持续增长，维持“买入”投资评级，风险包括宏观经济波动和原材料价格上涨。

以下是提取的关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年上半年营收：80.46亿元，同比增长5.52%。

- 啤酒销量：230.49万千升，同比增长约0.65%。

- 中高档产品营收：50.64亿元，同比增长约10.6%，占主营业务收入的比例提升至68.54%。

2. **利润情况**： - 归母净利润：7.58亿元，同比增长47.54%。

- 扣非归母净利润：7.41亿元，同比增长69.12%。

3. **盈利能力提升因素**： - 毛利率：43.36%，同比提升1.81个百分点。

- 销售费率：10.87%，同比基本持平。

- 管理费率：11.41%，同比下降0.96个百分点。

- 净利率：10.84%，同比提升2.86个百分点。

4. **未来盈利预测**： - 预计2024-2026年EPS分别为0.35元、0.44元、0.52元。

- 当前股价对应PE分别为28倍、23倍、19倍。

- 投资评级维持“买入”。

5. **风险提示**： - 宏观经济下行风险。

- 旺季销售不及预期。

- 原材料上涨风险。

- 高端化进程受阻。

这些信息为投资者评估燕京啤酒的业绩表现及未来潜力提供了重要参考。