轻工行业：财通证券-轻工行业政策点评：真金白银推进以旧换新，期待存量需求释放-240725

1. 国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》通知，将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，推进消费品以旧换新，有望释放存量需求。

2. 政策明确了资金渠道，包括直接安排超长期特别国债资金用于支持地方提升消费品以旧换新能力，家居消费方面有望受益，推动家装厨卫消费品换新，促进智能家居消费。

3. 建议关注家居龙头标的，包括定制家居龙头欧派家居、软体家居龙头顾家家居、中高端床垫龙头慕思股份、泛家居行业龙头居然之家和床垫龙头喜临门。

政策利好：国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》通知，将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，真金白银推进消费品以旧换新，期待存量需求释放。

行业趋势：家居消费有望受益于政策，特别是家装厨卫消费品换新和智能家居消费，相关标的有望受益。

投资建议：推荐关注供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居、软体家居龙头顾家家居，以及中高端床垫龙头慕思股份、泛家居行业龙头居然之家和床垫龙头喜临门。

风险提示：宏观经济增长放缓、地产销售下滑、市场竞争加剧。

投资标的及推荐理由： 1. 欧派家居（603833.SH）：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头。

2. 顾家家居（603816.SH）：定制业务不断发力的软体家居龙头。

3. 慕思股份（001323.SZ）：品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头。

4. 居然之家（000785.SZ）：加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头。

5. 喜临门（603008.SH）：产品矩阵丰富、渠道持续发力的床垫龙头。