基础化工行业：东吴证券-基础化工行业点评报告：光引发剂，供给趋于集中+新兴领域需求蓬勃发展，行业景气度复苏-250704

- 光引发剂行业供给趋于集中，主要生产厂商因安全和环保问题停产，推动行业协同发展。

- 2025年光引发剂价格上涨，需求受到新兴领域如汽车部件和3D打印的推动。

- 行业景气度复苏，相关公司包括久日新材、扬帆新材、强力新材和固润科技，但需警惕竞争加剧和下游需求不及预期的风险。

本报告点评了光引发剂行业的现状与前景。

根据百川盈孚的数据，光引发剂主流品种的价格在2025年已明显上涨，供给端面临集中趋势，主要生产厂商停产，推动行业内企业协同发展。

我国是光引发剂的主要生产国，主要产品集中在国内，2024年国内产能情况显示，久日新材、强力新材和沃凯珑等企业占据较大市场份额。

供给端变化方面，宁夏沃凯珑因安全环保问题停产，扬帆新材也因火灾被责令停产整顿，导致供给紧张。

需求端则因光引发剂是光固化材料的核心原料，其需求因新兴领域的发展而增长，如汽车部件、电子产品涂装和3D打印等。

光固化材料具备环保、高效等优良特性，是传统涂料的替代品，对减少VOCs排放具有重要意义。

相关标的包括久日新材、扬帆新材、强力新材和固润科技。

风险提示包括行业竞争加剧和下游需求不及预期。

投资标的包括久日新材、扬帆新材、强力新材和固润科技。

推荐理由如下： 1. 行业供给趋于集中：由于主要生产厂商停产，行业内企业可能会协同发展，从而提升整体盈利能力。

2. 新兴领域需求增长：光引发剂在光固化材料中是核心原材料，随着新兴领域如汽车部件、电子产品涂装、PCB线路板等的快速发展，光引发剂的需求有望显著增加。

3. 行业景气度复苏：光引发剂主流品种的价格持续上涨，反映出市场需求的回暖和行业的复苏潜力。

4. 环保政策推动：光固化材料作为传统溶剂型涂料、油墨、胶粘剂的重要替代品，符合国家减少VOCs排放和治理大气污染的政策方向，进一步推动市场需求。

综上所述，投资标的在行业复苏和需求增长的背景下具备良好的投资前景。