财通证券-7月金融数据解读：信贷拖累社会融资-240813

- 7月新增信贷总量和结构偏弱，居民和企业部门贷款均创低，信贷需求减弱反映经济转型压力。

- 债券融资加速推动社会融资规模同比转为多增，但整体信贷增速放缓，资金活性不足。

- 央行货币政策宽松空间打开，年内政策利率可能继续下调，需关注政策变动和经济恢复情况。

1. 7月社会融资规模增量为7708亿元，同比由少增转为多增2342亿元，主要得益于债券融资和非标融资的增加。

2. 新增信贷总量低，企业部门信贷明显转弱，反映了经济结构转型背景下，基建等传统领域的融资需求逐步收缩的趋势。

3. 存款“手工补息”整改的影响仍未结束，7月全市场理财规模较6月增长近1.5万亿元，环比增长5.2%。

4. M2同比增速较上月回升至6.3%，M1增速继续下降至-6.6%，资金的活性程度仍偏弱。

5. 央行货政报告提出要“为完成全年经济社会发展目标任务营造良好的货币金融环境”，并且预计政策利率或继续下调，对未来货币政策宽松的空间持乐观态度。