快手~W：东吴证券-快手~W-1024.HK-2024Q1业绩点评：业绩超预期，期待24年利润继续释放-240526

投资标的：快手（W-1024.HK） 推荐理由：公司业绩超预期，持续降本增效，用户规模和流量稳健增长，电商变现效率进一步提升。

预计未来三年内将回购不超过160亿港币的B类普通股，盈利预测上调，维持“买入”评级。

1. 快手2024年第一季度业绩超预期，收入和利润均实现增长，公司持续降本增效，运营效率提升明显。

2. 用户规模和流量稳健增长，AI技术有望加强用户搜索心智，电商变现效率进一步提升。

3. 公司电商业务后续成长可望带动佣金和广告收入增长，投资者可继续看好公司发展前景。

1. 公司2024Q1业绩超预期，收入294.08亿元，同比增长16.6%，毛利率55%，经调整净利润43.9亿元，超过预期。

2. 公司新回购计划将于2024年6月13日起生效，未来三年拟回购不超过160亿港币的B类普通股。

3. 公司降本增效，Q1经调整净利润环比略微增长，达43.88亿元。

4. 公司用户规模、流量稳健增长，2024Q1快手应用DAU达3.94亿，同比提升5.2%，MAU达6.97亿，同比提升6.6%。

5. 2024Q1快手直播业务收入86亿元，同比减少8%，预计2024Q2直播业务收入同比下降14%。

6. 2024Q1快手电商GMV同比增长28.2%达2,881亿元，主要受益于公司精细化运营提升买家转化效率，泛货架场域仍为电商增长引擎之一。

7. 公司将2024-2026年经调整净利润预测上调至172/242/316亿元，维持“买入”评级。