财信证券-大类资产配置报告（R3） ：2025年第三季度大类资产配置-250724

- 2025年第二季度各类资产配置组合表现均低于华泰柏瑞沪深300ETF，年化波动率和最大回撤显示风险控制良好。

- 第三季度美股有冲高空间，A股预计震荡向上，重点关注业绩增长良好和高股息板块。

- 债券市场维持弱修复趋势，投资组合建议包括多类ETF，风险提示需关注海外市场和政策不及预期的风险。

2025年第三季度大类资产配置报告总结如下： 1. **市场环境**：海外市场方面，美股在第三季度有上涨空间，但涨幅可能小于第二季度。

美联储可能因通胀风险保持紧缩态度，美债面临弱势震荡，建议适度减配。

黄金在全球经济不确定性中具备配置价值，而原油需求改善空间有限，需谨慎配置。

2. **国内市场**：A股预计震荡向上，结构性行情为主。

建议关注中报季业绩增长较好的行业，如海外算力、风电、有色金属、军工和创新药。

同时，因无风险收益率低，保险资金入市增加，高股息板块如银行、煤炭和电力也具备配置价值。

3. **债券市场**：第三季度基本面可能延续弱修复，货币政策仍有宽松空间，利率债维持窄幅震荡，建议逢低关注。

4. **资产表现预期**：预计大类资产表现顺序为A股>美股>港股>黄金>国内债券>美债>原油。

5. **投资组合构建**：根据宏观分析及行业选择，推荐的投资标的包括多只ETF，针对不同风险偏好的组合配置比例从保守到进取型依次增加权益类资产的比例，同时配置一定比例的货币基金。

6. **风险提示**：需关注海外市场、地缘政治风险及政策不及预期等风险因素。

投资者需严格评估资金期限，短期资金不适合长期资产配置。

本报告仅供参考，投资者需综合考虑估值等因素进行审慎决策。