华安证券-利率周记（4月第4周）：本次债市回调有何不同？-240430

1. 本次债市回调情绪主要受曲线熊陡影响，但赎回压力可控，利率上行具有一定的比价配置价值。

2. 存单利率在本次快熊中回调尤为明显，资金面出现收紧迹象，需关注节后资金面是否能够延续宽松。

3. 外资在锁汇后投资人民币债券综合收益高于美债，短期内流出压力不大，债市情绪预计在5月供给落地后将趋于稳定。

债券标的：10Y国债、30Y国债、同业存单、地方政府债 操作建议：当前利率点位在比价角度下已具有一定配置价值，10Y国债相对于同业存单更具配置价值，30Y国债的配置价值或进一步凸显 理由：10Y国债-1Y同业存单利差高位回落，若其进一步回落降至年内中枢，则说明当前10Y国债相对于同业存单更具配置价值，空间在5bp左右。

地方债与超长债利差回落，30Y国债的配置价值或进一步凸显。