天风证券-6月进出口数据点评：6月出口超预期在哪儿？-250714

- 6月中国出口增速超预期，主要受益于中美关税缓和及高新技术产品的强劲表现。

- 进口由负转正，铜和高新技术产品进口增速较高，整体贸易顺差创今年新高。

- 下半年出口面临不确定性，主要源于关税政策的不确定性及全球经济基本面的变化。

6月中国进出口数据超出市场预期，主要体现在以下几个方面： 1. **出口增速强劲**：6月出口同比增长5.8%，高于市场预估的5.0%和前值4.8%。

以人民币计价，出口同比增长7.2%。

中美贸易关系缓和及其他地区需求稳定推动了出口的反弹。

2. **产品类别表现**：机电产品和高新技术产品是出口增长的主要动力，分别同比增长8.2%和6.9%。

集成电路和汽车的出口表现尤为突出，分别增长24.2%和23.1%。

然而，消费电子产品如手机和家用电器的出口持续疲软。

3. **出口目的地分析**：对美国的出口降幅显著收窄，同比下降16.1%，环比大涨32.4%；对东盟出口增长16.8%，对欧盟出口增长7.6%。

4. **进口情况**：6月进口同比增长1.1%，超出市场预期。

贸易顺差达到1147.7亿美元，为今年以来新高。

主要进口商品中，铜矿和集成电路的增速较高，而煤、汽车和原油的进口增速较低。

5. **影响因素**：出口超预期的原因包括中美贸易“休战”、高新技术产品的持续增长以及全球制造业景气度的修复。

6. **未来展望**：尽管上半年外贸表现稳健，但下半年面临诸多不确定性，如关税政策的变化和全球经济基本面的波动。

风险包括全球贸易政策的变化及特朗普政府的关税政策可能带来的影响。

综上所述，6月的进出口数据反映出中国外贸在特定条件下的强劲表现，但未来仍需关注外部环境的变化。