康希通信：中邮证券-康希通信-688653-主业稳步发展，外延积极布局-250530

投资标的：康希通信（688653） 推荐理由：公司主业稳步发展，2024年营业收入同比增长25.98%，积极布局多元化产品线，参与投资多家企业，进一步完善产业链布局。

预计2025年收入将达到6.53亿元，维持“买入”评级。

- 康希通信主业稳步发展，2024年营业收入预计增长25.98%，射频前端芯片销售超9亿片，巩固行业领先地位。

- 公司积极布局外延投资，参与多家企业，推动产品线多元化，涵盖UWB、卫星通信等领域。

- 预计2025-2027年收入持续增长，维持“买入”评级，但需关注研发、市场竞争及客户集中度风险。

康希通信（688653）的投资要点包括： 1. 主业稳步发展：2024年公司专注于研发和产品线的升级，成功推出了多款Wi-Fi7FEM、IoT物联网、V2X车联网系列芯片及低空经济领域产品，巩固了行业领先地位，市场份额进一步提升。

2024年营业收入预计达到5.23亿元，同比增长25.98%，射频前端芯片及模组产品累计销售超9亿片；2025年第一季度营业收入预计为1.35亿元，同比增长64.53%。

2. 外延布局：2024年公司通过拓宽产品研发和投资相结合的策略，完善产业链布局。

在UWB、卫星端侧、智能控制和整体解决方案等领域投资多家企业，促进产品线多元化发展。

参投企业包括： - 安徽欧思微科技，专注于UWB及毫米波雷达领域芯片产品； - 上海凡麒微电子，专注于蜂窝射频前端芯片，应用于智能手机、智能穿戴、卫星通信等领域； - 深圳市芯中芯科技，集中在家电和音频市场，提供基于Wi-Fi、音频DSP、Bluetooth、AIoT等技术的智能控制模块与解决方案。

3. 未来展望：公司将继续关注行业优质企业与创新项目，进一步完善产业链布局。

4. 投资建议：预计公司2025/2026/2027年收入分别为6.53/7.84/9.42亿元，归母净利润分别为0.01/0.40/0.70亿元，维持“买入”评级。

5. 风险提示：包括研发未达预期风险、市场竞争加剧风险、产品推广不及预期风险以及客户集中度较高的风险。