舍得酒业：太平洋证券-舍得酒业-600702-短期盈利承压，继续夯实进取-240426

投资标的：舍得酒业 推荐理由：公司将夯实基地市场份额，加快推进首府城市建设，充分挖潜新兴市场，持续聚焦舍得与沱牌双品牌老酒战略，打造风口产品舍之道及沱牌T68，长期战略清晰，预计实现盈利弹性增长。

1. 舍得酒业2024年一季度营收和净利润同比有所增长，但毛利率下降，短期盈利承压。

2. 公司将继续夯实基地市场份额，加快推进首府城市建设，重点打造风口产品舍之道及沱牌T68。

3. 预计公司长期盈利弹性增长，2024-2026年营收和净利润有望保持稳定增长，投资者可维持“买入”评级。

1. 公司2024年一季度营收21.05亿元，同比增长4.13%；归母净利润5.50亿元，同比下降3.35%；扣非净利润5.46亿元，同比下降2.53%。

2. 公司酒类产品2024年一季度实现收入19.64亿元，同比增长3.01%。

3. 公司省内市场收入增长12.2%，带动整体收入增长。

4. 2024年一季度公司毛利率同比下降4.2个百分点至74.2%。

5. 2024年一季度销售/管理费用率分别为16.3%/7.9%，同比下降2.9/-0.2个百分点。

6. 公司预计2024-2026年实现营收81亿/93亿/105亿，同比增长14%/15%/13%；实现归母净利润20/23/27亿元，同比增长14%/15%/14%。

7. 维持“买入”评级，目标价109.03元。