理想汽车~W：国联民生证券-理想汽车~W-2015.HK-2025年2月交付点评：智驾+纯电加速，购车政策或带动销量-250301

投资标的：理想汽车 推荐理由：理想汽车2025年2月交付新车26,263辆，同比增长29.7%，受益于购车政策和产品力提升，预计3月交付将进一步增长。

智能驾驶技术升级和AI投入增强竞争力，未来销量和盈利能力有望兑现，维持“买入”评级。

理想汽车2025年2月交付新车26,263辆，同比增长29.7%，购车政策优化有望推动销量。

首款纯电车型i8发布，智能驾驶技术持续升级，AI能力将保持领先。

预计2024-2026年营业收入和归母净利润将实现大幅增长，维持“买入”评级，但需关注智能化落地速度和市场竞争风险。

理想汽车于2025年2月交付新车26,263辆，同比增长29.7%。

尽管环比下降12%，但同比增速表现良好，主要受春节假期交付周期缩短的影响。

理想汽车推出的购车政策，包括定购L系列车型可享受最高3.8万元的优惠，尾款可减免1.6万元，并提供3年0息的金融方案，预计将提升3月的交付量。

理想首款纯电车型i8的发布标志着其纯电战略的加速，预计将推动全年销量增长。

智能驾驶方面，理想汽车持续升级，推出OTA7.1，智能驾驶和智能座舱产品力得到提升。

基于1000万Clips训练模型的理想ADMaxV13在复杂路况应对上表现更佳，实现了百公里零接管的智能驾驶。

截至2025年2月28日，理想汽车在全国设有500家零售中心和488家售后维修中心，覆盖多个城市，并投入使用1874座理想超充站，拥有10,008个充电桩。

投资建议方面，预计2024-2026年营业收入分别为1416亿元、1885亿元和2508亿元，归母净利润分别为85亿元、122亿元和210亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括智能化落地速度及销量兑现能力不及预期，以及乘用车价格战可能影响后续销量。